Hoewel niemand er meer aan twijfelt of centrale banken bereid of in staat zijn om een negatieve rente te realiseren, is het nogal onzeker of dit wel doeltreffend is om groei en inflatie te stimuleren. Beleidsmakers hebben de economische risico’s hiervan mogelijk aanzienlijk onderschat, zeggen analisten van vermogensbeheerder Pimco.
Terwijl een beleid met negatieve rente zonder twijfel de rente op staatsobligaties omlaag helpt brengen, kan dit een tegenovergesteld effect veroorzaken op de algehele financiële voorwaarden: oplopende kredietpremies en risicopremies, verhoogde volatiliteit en een verminderde beschikbaarheid van krediet bij een banksysteem dat meer onder druk staat.
Bovendien lijken de algemene macro-economische effecten van het beleid met negatieve rente via diverse transmissiekanalen negatief te zijn.
In plaats van een negatieve rente kan het mogelijk effectiever zijn om het monetair beleid meer te richten op het versoepelen van de financiële voorwaarden door rechtstreeks de premies op kredietrisico en aandelenrisico te verlagen. Dat kan volgens Pimco bijvoorbeeld door een beleid gericht op aankopen van bedrijfsobligaties en aandelen, of het verhogen van de inflatiedoelstelling.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!