De tweede helft van het regenseizoen in India verloopt goed. Dat maakt het voor de minister van Financiën iets makkelijker om het budget op orde te krijgen, al zal hij daar ook flink wat tafelzilver voor moeten verkopen.
Op 20 augustus vierde India Eid, het feest ter gelegenheid van het einde van de Ramadan. In de vierdaagse handelsweek die volgde, weerstond de Nifty-index het negatieve sentiment op de wereldmarkten en sloot 21 punten hoger op 5.387 punten.
Het lijkt erop dat de moesson dit jaar toch niet zo slecht wordt als aanvankelijk werd gevreesd. Dankzij late regenval lopen waterreservoirs alsnog vol en dat is goed voor de tweede zaaiperiode (rabi) in de herfst. De regens in de Indiase landbouwgebieden zijn om drie redenen belangrijk. Ten eerste is de vroege oogst (kharif) bepalend voor de koopkracht in de landelijke gebieden. Juist deze koopkracht was de afgelopen twee jaar een van de drijvende krachten achter de Indiase economie. Ten tweede zou een periode van droogte leiden tot meer voedselsubsidies en daarmee een hoger begrotingstekort. En als laatste leidt een lage voedselopbrengst tot inflatie in de voedselketen. En dat kan de regering niet gebruiken, zeker nu de economie toch al niet zo hard groeit. De moesson van dit jaar zal uiteindelijk leiden tot een nulgroei in de landbouwsector. De landbouwsector is goed voor 17% van het BNP en meestal 2 tot 3% economische groei, maar het aantal mensen dat er direct van afhankelijk is, ligt eerder tussen de 50 en 60% van de bevolking.
De minister van Financiën en de Centrale Bank bakkeleien met elkaar over begrotingsdiscipline en het monetair beleid. Eigenlijk wil de minister van Financiën dat de rente zo snel mogelijk wordt verlaagd, maar om daarover een akkoord te bereiken, moet hij eerst het begrotingstekort zien terug te dringen. In een jaar zonder overvloedige moesson is het snijden in subsidies niet echt een optie, dus waarschijnlijk zal flink wat tafelzilver worden verkocht, te beginnen met de veilig van het 2G-telecomspectrum.
Het cijferseizoen is ten einde. Gemiddeld wordt een omzetgroei van 10 tot 12% verwacht, wat in deze markt niet niks is. Of dat haalbaar is, zal afhangen van de voor september aangekondigde maatregelen om de economische groei te stimuleren en het sentiment op te krikken.
Door: Ian McEvatt, fondsmanager van Himalayan Fund
