Komende donderdag komt de bestuursraad van de ECB weer bijeen om een besluit te nemen over de rente in de eurozone. Hoogst waarschijnlijk wordt besloten om het belangrijkste beleidsrentetarief, de refi-rente, onveranderd te laten op 1%.
Sinds de laatste verlaging van begin december is er veel gebeurd. De onrust op de financiële markten is duidelijk afgenomen en er zijn tekenen dat de recessie in de eurozone dankzij een verbetering van de situatie in Duitsland aan het uitbodemen is. Belangrijker nog: de stijging van de olieprijs zorgt er voor dat de inflatie in de eurozone langzamer afneemt. Volgens een voorlopige schatting kwam de inflatie in februari uit op 2,7%, wat nog altijd een stuk hoger is dan de middellangetermijndoelstelling van iets onder de 2%. Al met al is een verdere renteverlaging in de ogen van de meeste – zo niet alle – bestuursleden op dit moment waarschijnlijk niet aan de orde.
Ondanks dat de beleidsrente al enige tijd gelijk blijft, is de rente op de geldmarkt verder gedaald. Het 3-maands euribortarief is zelfs weer onder de 1% gezakt (zie nevenstaande figuur). Dat komt niet zozeer doordat financiële marktpartijen rekening houden met verdere renteverlagingen, maar vooral door de driejaarsleningen (in jargon: Long Term Refinancing Operations of LTROs) die de ECB aan commerciële banken heeft verstrekt. Hierdoor zijn de financieringsrisico’s voor (Zuid-) Europese banken afgenomen, en daarmee ook, in enige mate, de spanningen op de interbancaire geldmarkt. Omdat we niet snel een renteverhoging voorzien en de ECB de kredietkraan naar verwachting niet snel dicht zal draaien gaan we er van uit dat de 3-maands Euribor-rente langdurig extreem laag zal blijven.
Bron: ING Economisch Bureau
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!