Wat is gevaarlijker voor de markten dan de geopolitieke spanningen? “De Fed”, zo beantwoorden de analisten van SocGen hun retorische vraag. “Wij verwachten hogere lonen en een hogere inflatie.” Het rendement op 10-jarige staatsleningen zal daardoor stijgen van 2,48% naar 3,25% eind dit jaar. Voor de Fed komt het moment steeds dichter bij om een monetair beleid te voeren. De bedrijfswinsten stijgen en de arbeidsmarkt wordt beter.
Een punt van aandacht blijft de Chinese vastgoedmarkt, zeg maar een zwarte zwaan voor de komende kwartalen. In 55 van de 70 steden zijn de prijzen van huizen in mei gedaald. Het mag niet worden uitgesloten dat de investeringen in vastgoed opdrogen, omdat Chinese bedrijven 15% van hun obligatieleningen dit jaar moeten herfinancieren. Als dat moeilijk gaat, zullen zij hun investeringen in vastgoed moeten afstoten. Het gaat daarbij niet zozeer om bedrijfspanden. Veel ondernemers hebben geïnvesteerd in vastgoed in de veronderstelling dat dit meer zou opleveren dan uitbreidingsinvesteringen. Statistisch kan de prijsdruk op vastgoed aanhouden tot begin volgend jaar. Zelfs een knappende vastgoedbubbel is geen internationaal gevaar, omdat China als een van de weinige landen zelf in staat is om financiële problemen op te lossen. Later deze week wordt de Chinese inkoopmanagersindex, de flash van HSBC, bekend gemaakt.
