Beleggers kunnen in 2013 het meest profiteren van bedrijfsobligaties van small-caps met solide beschermingsclausules en aandelen van bedrijven met verborgen activa op de balans. Dat stelt Michael Albrechtslund, investment director van Sparinvest in de outlook voor 2013 van de valuebelegger.
“In 2012 zijn beleggers met cash reserves gefrustreerd geraakt door enerzijds het lage rendement op ‘veilige’ beleggingen, terwijl ze anderzijds weinig heil zagen in riskantere assets vanwege de sombere economische vooruitzichten.” En hebben dus een stijging van de AEX van 10% gemist. “Door aanhoudend hoge volatiliteit in 2013”, zo stelt de vermogensbeheerder, “wordt het enthousiasme beperkt om naar riskantere assets te draaien – in ieder geval totdat het uitblijven van inflatie-gecorrigeerd rendement beleggers dwingt om schoorvoetend meer risico op te zoeken.” Alsof (bedrijfs)obligaties geen last hebben van een oplopend risico.
Michael Albrechtslund: “Bedrijfsobligaties blijven de beste kans voor goed rendement tegen een redelijk risico, maar een waarschuwing is op zijn plaats: het faillissementsrisico in de markt neemt toe naar 3%, overigens nog steeds ver beneden het historisch gemiddelde van 4,5%. Fatsoenlijk rendement is zeker nog te vinden, maar dan vooral door de onderliggende bedrijven van alle kanten te analyseren. Small-caps met een lage koers ten opzichte van boekwaarde vormen daarbij een vertrekpunt. Beleggers moeten op zoek naar bedrijven die juist niet in een index zijn opgenomen.” Deze fondsen bieden meer kansen nadat beleggers mega-cap value chips zijn gaan hamsteren tegen oplopende koersen.
