Globaal genomen is de politieke storm in Noord-Afrika en het Midden-Oosten gaan liggen, al is de afloop van de gebeurtenissen in Libië nog verre van zeker. Dat zegt Joost van Leenders, beleggingsspecialist van BNP Paribas. De overwogen positie in aandelen is opnieuw verhoogd.
“De positie in inflatiegelinkte obligaties is verhoogd naar neutraal, vooral op basis van de seizoensfactoren. Deze obligaties doen het doorgaans goed in april en mei. Er is niet naar een overwogen positie overgestapt als een gevolg van de hoge waarderingen.”
Leenders is voorzichtig voor converteerbare obligaties. “Positieve groeivooruitzichten, stijgende inflatieverwachtingen en een toegenomen kans op renteverhogingen zal de rente wellicht omhoog duwen. Gelet op het huidige lage niveau kan zelfs een licht hogere rente resulteren in een laag of negatief totaal rendement.” Leenders voorziet geen aanzienlijke renteverhogingen en denkt dat de centrale banken de rente slechts stapsgewijs zullen optrekken. “Omdat de Amerikaanse economie echter rentegevoelig is, zou een aanzienlijk hogere rente de groei daar snel kunnen vertragen. Dat op zich zou moeten volstaan om eventuele renteverhogingen beperkt te houden.”
Leenders zegt dat het ontslag van de Eerste Minister in Portugal de kans verhoogt dat het tot een financiële reddingsoperatie komt. “De noodzaak van het terugdringen van het begrotingstekort – Portugals grootste probleem – stelt zich nu nog scherper. Als het land zijn tekort kan terugdringen en de obligatierente daalt, zal de schuldratio stabiliseren. Maar het ziet er jammer genoeg naar uit dat de obligatiemarkten hun vertrouwen in een dergelijk scenario hebben verloren. De reddingsoperatie hangt al weken in de lucht en is wellicht al door de markten verdisconteerd.”
De Amerikaanse cijfers stellen Leenders teleur, met uitzondering van de voorlopende indicatoren. “Het aantal bouwvergunningen en nieuwe huizen, de huizenverkoop en de vastgoedprijzen daalden andermaal. Een zwakke huizenmarkt zal een eventueel herstel wellicht matigen en de mobiliteit in de arbeidsmarkt beperken. Dat zal resulteren in meer wanbetalingen of executieverkopen en een domper zetten op de privé-uitgaven en op het consumentvertrouwen. Maar de recente cijfers kunnen een eenmalige uitschuiver zijn en de huizenmarkt zal misschien binnenkort weer opveren.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!