Beleggers moeten niet te veel hun hoop richten op de aandelenmarkt in Amerika. Ze moeten hun belangen in aandelen zelfs wat verminderen, vinden de deskundigen van AXA Investment Managers. En niet alleen in de VS, maar ook in de rest van de wereld. Aan die prognose ligt vooral een pragmatische, marktdominante reden ten grondslag: “De VS beslaat meer dan de helft van de wereldmarkt.”
Fundamenteel schetsen zij een lastig labyrint met een negatieve winstgroei, hoge waarderingen enerzijds en een positief sentiment anderzijds. “De economische activiteit in de VS lijkt te versnellen, maar grote bedrijfsinvesteringen blijven achterwege en de productiviteit verbetert niet. Aandelenmarkten lijken zich vooralsnog ook weinig aan te trekken van de wereldwijde politieke onzekerheid en de naderende Amerikaanse presidentsverkiezingen in november.”
Korte duur
Er is dan ook veel voor te zeggen dat de recente rally op de Amerikaanse aandelenmarkt van korte duur zal zijn. Maar dat valt echter niet te rijmen met de consensus van de winstgroei van 11% in 2016 en 13% in 2017. AXA IM vindt dit erg ambitieus en verwacht dat dit naar beneden wordt bijgesteld. “De Amerikaanse winstgroei is immers al vier kwartalen achtereen negatief en de recente stijging in arbeidskosten belooft weinig goeds.”
Fed speelt spelletje
De versobering van de fundamentele ontwikkeling past goed bij het technische plaatje. De Dow Jones is gisteren met 1,32% gestegen tot 18.325,07 maar dat is slechts een krachtige technische correctie, waarbij men zich sterk heeft laten leiden door de uitspraak van Fed-bestuurder Lael Brainard. Volgens haar moet worden opgepast voor een te vroege, snelle verhoging. Het heeft er veel van weg dat sommige bestuurders van de Fed een communicatief spelletje spelen voor een zo groot mogelijk effect van het monetaire beleid. Het ene moment wordt geroepen dat de rente snel omhoog kan, het andere moment zegt iemand anders dat te snel niet goed is.
Steun ligt lager
Beleggers moeten zich niet te veel laten misleiden door de stijging gisteren van de Dow Jones, die nog steeds beneden de ondergrens van de bandbreedte staat. Daarop hoort per definitie een correctie te volgen. Dat neemt niet weg dat de markt nog steeds een aanval kan gaan doen op de steun van eerst 18.000 en 17.500 met zelfs een uitloop naar 16.500. Dus ook vanuit de koersgrafiek is men gewaarschuwd.
