Een fondsbeheerder die zijn portefeuille spiegelt aan een index heeft steeds minder toegevoegde waarde. Hij moet iets kunnen bieden, zo meent Evert Oosterhuis, directeur Fundix, als vaste gast in de rubriek Topfonds. "Het gekozen fonds Agressor van het Frans fondshuis Financière de l’Echiquier is absoluut geen indexhugger en is een "stockpicker" fonds, met een eigen visie en benadering. Bovendien is het Fondshuis, als kleine partij, de moeite van het ontdekken waard", meent Evert Oosterhuis, directeur Fundix.
Of denk je dat de grote opgaande beweging voorbij is en dat je in de uithoeken van de markt moet zoeken.
"Ik denk dat er nog volop kansen zijn voor de particuliere beleggers. Van belang is dat een belegger de kansen en de risico’s in zijn portefeuille in balans moet houden om als belegger succes te kunnen hebben en moet leren van de algemene veelgemaakte beleggingsfouten. Een goed gespreide portefeuille met daarin verschillende type beleggingsfondsen kan daarbij een goede bijdrage leveren."
Op welke terrein begeeft het fonds zich?
"Het fonds Agressor is opgericht in 1991 en is het vlagschip fonds van Financière de l’Echiquier. Agressor richt zich volledig op "stockpicking" op de Europese aandelenmarkten. Het fonds heeft een "carte blanche" strategie. Dit betekent simpelweg dat er geen enkele beperkingen zijn in termen van stijl of omvang. Er kan op zowel "value" als "groei" aandelen worden belegd. Agressor is zowel "contrarian" als opportunistisch. Het beheerteam heeft daarmee dus de vrijheid om op zoek te gaan naar de meest aantrekkelijke beleggingen met als doel een hoog rendement op de lange termijn en is daarmee absoluut niet als indexhugger aan te merken."
Richt het fonds op West-Europa of Oost-Europa (emerging market van Europa)
"Er wordt vooral belegd in ondernemingen die voornamelijk afkomstig zijn uit Frankrijk, Verenigd Koninkrijk en Duitsland. Dit betekent echter niet dat deze ondernemingen vooral actief zijn binnen Europa. Dankzij de globalisering zijn deze geselecteerde ondernemingen wereldwijd actief. Een goed voorbeeld is DKSH, een Zwitserse groep dat zich heeft gespecialiseerd in de verkoop van consumentengoederen in Zuidoost Azië."
Het beleid is Bottom-up, wat is het voordeel ervan?
"De overtuiging voor een bottom-up methode komt voor uit de filosofie van het fondshuis dat een grondige kennis van een onderneming is vereist. Dit is niet beperkt tot een kwantitatief onderzoek. Er is ook een kwalitatief onderzoek om de echte intrinsieke waarde van een onderneming te kunnen vaststellen."
"Het beheer is gebaseerd op de overtuiging: dat "mensen de spil vormen van ondernemingen". Daardoor is een ontmoeting met de directie absoluut noodzakelijk. Deze ontmoetingen zijn voor de fondsbeheerder van doorslaggevende betekenis om de onderneming beter te leren kennen. Het fondshuis beoordeelt een onderneming op basis van 6 kwalitatieve criteria. Deze criteria letten op de kwaliteit van de directie, kwaliteit van de financiële structuur, zicht op resultaat, speculatie, groeiperspectieven in de beroepssector en maatschappelijke en milieuvriendelijke betrokkenheid."
"Dit bedrijfsonderzoek maakt het mogelijk om de echte intrinsieke waardering van de betrokken onderneming vast te stellen. Dit vergelijkt het fondshuis met de marktwaarde van de onderneming om te toetsen of het onderzochte bedrijf een aantrekkelijke investering is. Zo is men minder afhankelijk van de onregelmatige en soms grillige markt- en beursontwikkelingen. De teams van Financière de l’Echiquier leggen jaarlijks meer dan 1.000 werkbezoeken af."
Eigenlijk is het dus dezelfde methode als Warren Buffet
"Je kunt enkele gelijkenissen zien, maar er is en blijft een verschil. Het meest duidelijk verschil is dat de methode van Warren Buffet zich vooral focust op de stijl van "value" beleggingen. Bij Financière de l’Echiquier en ook het fonds Agressor is men op zowel "value" als "groei" gericht, maar het gaat altijd over de "juiste waarde van zaken"."
Verwachtingen voor verschillende markten en sectoren
"Het fondshuis gelooft sterk in het thema van opkomende landen. Daar ligt veel potentie voor Europese ondernemingen om te profiteren van de ontwikkelingen in deze markten en de opkomende koopkracht van de consument. Het fondshuis verwacht dat "value" aandelen in 2014 blijven presteren. Sinds enkele weken beginnen de "groei" aandelen ook weer te presteren, Zij verwachten een terugkeer. De stabiliserende valuta heeft aldus het fondshuis hierin een belangrijke rol."
Europa is meer behoudend wat ze heeft en op zoek naar nieuwe kansen. Is dit geen bedreiging voor Europese aandelen?
"Voor Europese ondernemingen is het strategisch belangrijk om te profiteren van de groei in de opkomende landen. Daar ligt voor hen op dit moment de mogelijkheid om een sterke groei te realiseren. Dit betekent echter niet dat Europa onbelangrijk is. Europa is een stabiele en aantrekkelijke markt voor ondernemingen. De verdere eenwording van de Europese markt is een van de factoren wat verdere groeimogelijkheden met zich blijft meebrengen. Europese ondernemingen hebben in de laatste jaren hun schulden sterk afgebouwd. Nu hebben ze een sterke liquiditeitspositie waarvan ze gebruik moeten maken om te expanderen naar andere regio’s. Sinds het begin van dit jaar zijn de "M&A" activiteiten toegenomen, dat is altijd een goed teken."
| Hoe heeft dit fonds gepresteerd? |
| Ontwikkeling van EUR 1000 (EUR) |
| Beleggingsdoelstelling: Agressor Agressor is volgens Morningstar een dynamisch fonds dat prestatie op lange termijn beoogt, door te beleggen op Europese aandeelmarkten. Het valt in de categorie: aandelen Frankrijk Small/Mid Cap. Dit jaar werd een rendement behaald van 9,1%. Het geannualiseerde resultaat over de afgelopen 3 jaar is 8,7%, over 5 jaar is dat 18,1% en over 10 jaar is het 7,4%. |
