Al zo lang er gehandeld wordt, bestaan er prijsdiscrepanties en marktinefficiënties. Waar men het vroeger niet wist als de boer een dorp verderop maar de helft van de prijs rekende voor dezelfde groenten is met de komst van digitale beurzen de efficiëntie van markten flink toegenomen: met het simpelweg op en neer rijden is vaak niet méér mee te verdienen dan de transportkosten bedragen.
Toch blijven er discrepanties bestaan tussen verschillende beurzen en markten. De strategie van het Goud Arbitrage Fonds van IQ Fondsbeheer maakt gebruik van geautomatiseerde handelssystemen die realtime grote hoeveelheden prijsdata analyseren op tientallen handelsplatformen wereldwijd. Zodra een tijdelijke inefficiëntie of discrepantie wordt gedetecteerd, bijvoorbeeld tussen de spot- en futuresprijs van goud of in de overnight-rente, handelen de systemen direct om hierop in te springen.
‘Onze aanpak draait om snelheid en precisie,’ zegt fondsmanager Paul Netherwood, die eerder werkte bij onder meer AHL (Man Group) en Nomura. ‘We gebruiken geen zelflerende AI, maar algoritmes die exact doen waarvoor ze ontworpen zijn: prijzen vergelijken, berekenen en handelen binnen vooraf vastgestelde parameters. Geen emotie, geen gokwerk, alleen wiskunde.’
Arbitrage in milliseconden
De goudmarkt is een van de meest liquide markten ter wereld. Toch ontstaan er voortdurend minieme prijsverschillen tussen verschillende handelsplaatsen en contractvormen. “Dat blijkt niet alleen uit onze rendementen, maar ook uit wetenschappelijke analyses, zoals de vele onderzoeken die laten zien dat spot- en futuresprijzen van goud weliswaar aan elkaar gekoppeld zijn, maar regelmatig tijdelijk uiteenlopen door rente, opslagkosten of vertraging in prijsverwerking (cost-of-carry deviations).
Het Goud Arbitrage Fonds speelt op die verschillen in met spot-futures arbitrage en interest rate arbitrage. Onze systemen meten voortdurend de spread tussen prijzen en berekenen of het verschil tussen de spot- en futuresmarkt groot genoeg is om, na aftrek van transactiekosten, winstgevend te handelen.
‘We opereren in milliseconden,’ zegt Netherwood. ‘Zodra een prijsafwijking statistisch significant wordt, opent het systeem automatisch een longpositie in de ene markt en een shortpositie in de andere. Wanneer de prijzen weer naar elkaar toe bewegen, en dat doen ze uiteindelijk altijd, sluit het systeem beide posities en wordt het verschil gerealiseerd als winst voor het fonds.’
Efficiëntie boven speculatie
De nadruk op operationele efficiëntie is bij IQ Fondsbeheer even belangrijk als snelheid. De handelsinfrastructuur is ‘redundant’ opgezet: de algoritmes draaien op gescheiden systemen via meerdere brokers en liquiditeitsproviders, waardoor het fonds nooit afhankelijk is van één platform.
‘We zien arbitrage niet als een kansenspel, maar als een proces van inefficiëntiecorrecties in het financiële systeem,’ zegt Netherwood. ‘Markten zijn nooit perfect efficiënt. Door structureel de afwijkingen eruit te halen, leveren we liquiditeit én rendement voor onze beleggers. En dat rendement is niet verkeerd, wij achten 15% per jaar zeer realistisch, gebaseerd op onze historische rendementen. En niemand die daarvoor steeds op en neer hoeft te rijden, zelfs inschrijven kan digitaal.’
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!