Ook in 2011 zal het resultaat van SNS Reaal negatief worden beïnvloed door afwaarderingen op vastgoed. Het afgelopen jaar is 790 miljoen euro afgeschreven waardoor een verlies per aandeel werd geleden van 0,73 euro tegen een winstje van 0,03 euro het jaar daarvoor.
Met de onderliggende activiteiten gaat het niet slecht. De nettowinst bij het bankbedrijf steeg met 35% tot 162 miljoen euro en bij het verzekeringsbedrijf met 41% tot 227 miljoen. De grote boosdoener is het onderdeel Property Finance, waar na de afboeking een verlies is geleden van 593 miljoen euro.
Inmiddels zijn de kredietlimieten op de internationale kredietportefeuille sterk omlaag gebracht met 1,3 miljard naar 3,1 miljard euro. Deze zullen in 2011 verder omlaag worden gebracht en er zal ook rekening moeten worden gehouden met fors lagere waardeverminderingen. Deze zullen de onderliggende cijfers dus blijven vertekenen. De baten daalden het afgelopen jaar van 8,5 miljard naar 7,1 miljard euro. Het nettoresultaat ging van 17 miljoen euro over 2009 naar 225 miljoen euro negatief over 2010. De omvang van de verzekeringscontracten was stabiel op 38,7 miljard, maar het ingelegde spaargeld steeg met 3 miljard naar 27,4 miljard. De beleggingen voor rekening en risico van polishouders steeg met 600 miljoen naar 12,6 miljard euro.
De cijfers geven duidelijk aan dat een stijging van het resultaat nauwelijks afkomstig kan zijn uit een toename van de baten en dat een verbetering van het resultaat vooral moet worden gezocht bij minder afschrijvingen en lagere kosten. Een lekker groeiaandeel is het niet. Het aandeel noteert 3,51 euro. De koers kan dalen naar één van de volgende steunniveaus: 3,40 of 3,20 euro.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!