Olaf van den Heuvel van AEGON Asset Management: “De komende vier jaar is in geen enkele beleggingscategorie een hoog rendement te verwachten. Zelfs wie wat meer risico aandurft en belegt in aandelen of bedrijfsobligaties hoeft niet op meer dan 5 à 6% rendement te rekenen.
Dit blijkt uit het jaarlijkse onderzoek van AEGON naar de verwachte economische groei en de beleggingsvooruitzichten. Over de lange termijn hebben aandelen een rendement van 8% per jaar. Na de recessie van de afgelopen periode lijkt een rendement van 5 of 6% voor bijvoorbeeld pensioenfondsen dus te laag om goed te herstellen. We zien wel een lichtpuntje: we denken namelijk dat de kapitaalmarktrente gaat stijgen.”
India nu al duur
Omdat de wereldeconomie de komende jaren niet veel groeit, zullen de resultaten van het bedrijfsleven daar niet of nauwelijks bovenuit komen. “Daarnaast zijn veel aandelen in sectoren en regio’s waar wel een goede groei wordt verwacht – zoals in de opkomende markten India en Brazilië – nu al hoog geprijsd. De positieve vooruitzichten zijn dan al opgenomen in de prijzen van die aandelen en obligaties.” Het meest positief is Van den Heuvel nog over Oost-Europese aandelen: “Daar zijn aandelen nog relatief betaalbaar en verwachten we een goede groei.”
Tweede recessie
Al deze verwachtingen vormen het basisscenario van AEGON Asset Management. De kans dat dit basisscenario zich ontvouwt, schatten Van den Heuvel en zijn team op 60%. Daarnaast zijn er nog twee scenario’s uitgerekend. “Het slechtste scenario is dat van de tweede recessie (de veelbesproken ‘double dip’). De kans daarop blijft reëel: dit scenario heeft in de komende vier jaar een kans van 25%. Een uitgesproken positief scenario, met wereldwijde, snelle economische groei heeft een kans van 15%.”
Zie voor nog meer meningen CASH 10, december 2010. Mail uw mening over deze visie! Klik hier.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!