De tweede economie ter wereld maakt een omslag naar het ?nieuwe China’, waar binnen voor de binnenlandse consumptie een belangrijke rol is weggelegd. Maar op weg daar naartoe moeten diverse hordes genomen worden, zoals de liquiditeitsproblemen in de bankensector en industriële overcapaciteit. Raymond Ma, fondsbeheerder bij Fidelity Worldwide Investment, beschrijft het ?nieuwe China’, dat niet langer kan bouwen op goedkope arbeid en grondprijzen. De volgende fase in de omslag vraagt een meer gebalanceerde groei en minder afhankelijkheid van investeringen. Dat vraagt ook van beleggers een nieuwe aanpak in deze grote economie. Een van de structurele problemen die aangepakt moeten worden, is de kredietberg in de bankensector. De recente piek in de interbancaire rente was een korte termijn uiting van een onderliggend lange termijn probleem. De enorme overheidsstimuleringen hebben een scheefgroei in de kredietverlening veroorzaakt. De ?credit squeeze’ was een bewuste inperking van de interbancaire markt als waarschuwing van de overheid aan de kleinere banken. De komende dertig jaar zal gekenmerkt worden door een omslag richting een consumptie-economie, waar de binnenlandse vraag een belangrijke rol gaat spelen. Voor de aandelenkeuze heeft dit implicaties: in het nieuwe China gaan nieuwe sectoren een hoofdrol opeisen, zoals technologie en consumentenproducten.
