“Een verbetering in het wereldwijde bbp ligt moeilijk. De economische indicatoren wijzen wel op een gestage groei, maar niet op een groeiversnelling”, stelt Keith Wade, hoofdeconoom van Schroders.
“Het patroon van de afgelopen jaren waarin de wereldwijde economische groei moeizaam boven de 2,5% kwam zal zich voortzetten. Inflatie lijkt wereldwijd aan te trekken dankzij de gestegen olieprijs. Loonstijging in de VS moet nog vaart krijgen, maar het uiteenlopen van de inflatietrends in de verschillende regio’s wijst er nog eens op dat de VS zich in een latere fase van de cyclus bevindt en dat het noodzakelijk is dat zij op een hoger renteniveau koerst. Dat betekent dat de huidige gelatenheid in de markten rond de verkrapping van de Fed tijdelijk van aard is. Als groei en inflatie in de VS naar de doelstelling van 2% terugkeren, zal de Fed de rente verhogen. Dit jaar nog twee keer. De volatiliteit keert dan terug op de financiële markten.”
Als het bbp matig groeit, zal dit tot uitdrukking komen in de bedrijfswinsten. Volgens MSCI ligt de getaxeerde koers/winstverhouding op 17,0 voor de VS, 12,7 voor Japan, 12,6 voor Duitsland en 13,4 voor de eurozone. Op basis van deze waarderingen lijken aandelen niet overdreven hoog te zijn gewaardeerd.
Een punt van zorg is wel de industriële productie. In het VK is die met 0,5% gedaald op jaarbasis en met 0,3% op maandbasis. In Frankrijk daalde deze met 1,0% op maandbasis. Opvallend is de stijging in Nederland van 1,7% op jaarbasis door een plus van 10% voor elektronica en een plus van 17% voor transportmiddelen.
