"We zien dat goud eindelijk weer de negatieve correlatie met aandelen laat zien, die van groot belang is voor strategische beleggers die het risico van hun portefeuille willen spreiden. Daarnaast biedt de nieuwe Euro-hedged fysieke goudtracker de mogelijkheid om het valutarisico van de portefeuille te beheersen, door de blootstelling naar US$ te reduceren via een strategische goudallocatie", zegt Philippe Roset, Hoofd Benelux ETF Securities.
De maand april werd gekenmerkt door stijgende aandelenmarkten, aangevoerd door Japan, en een kelderende goudprijs. Robert Farago, Hoofd asset allocatie bij Schroders Private Bank, vraagt zich af wie er achter de massale verkopen van het edelmetaal steekt. Het is nog een onbeantwoorde vraag, maar hij heeft wel enkele opties.
Wie o wie?
Op 12 april was er een marktpartij die 400 ton edelmetaal in de uitverkoop gooide en daarmee een brede verkoop in gang zette. Cyprus had weliswaar aangegeven een deel van de nationale goudreserve te gaan verkopen, maar zoveel als nu ineens op de markt kwam, bezit het eiland niet eens. Farago oppert dat het een gedwongen verkoop kan zijn, of iemand die bewust de prijs een duw omlaag wilde geven. Volgens hem is het onwaarschijnlijk dat centrale banken in deze omvang goud verkochten. Het kan een bank of handelshuis in grondstoffen zijn met liquiditeitsproblemen. Dat nieuws moet dan vroeg of laat naar buiten komen. Laatste optie is een groot hedgefonds dat een handelspositie heeft ingenomen. Dat moet dan ook gaan blijken uit de rendementscijfers. De toekomst zal het leren.
Outlook voor goud blijft positief
Met een aantrekkende economie verliest goud weliswaar wat van zijn glans. Maar strategisch blijft het edelmetaal overeind. Het is een goede hedge tegen monetaire instabiliteit in een omgeving van kwantitatieve verruiming. Het monetaire beleid kan leiden tot ongewenste inflatie. Daarnaast kampen overheden met vergrijzing en hoge kosten voor gezondheid en pensioenen. In crisistijden op de obligatiemarkten is goud een gewilde vluchthaven.
Op korte termijn is de outlook voor het edelmetaal onzeker. De prijsdaling is te rechtvaardigen, gezien de aantrekkende economische groei. Farago verwacht geen snel herstel van de goudprijs. Maar het edelmetaal blijft een unieke hedge tegen staartrisico’s die samenhangen met het onzekere sentiment.
