Het vorig jaar geïntroduceerde Global High Income Bond van Schroder is onderdeel van International Selection Fund. Een productenpalet met ruim 80 fondsen. De doelstelling van het High Income Bond is het genereren van een hoge maandelijkse betaalstroom van 7% per jaar. Ondanks dat het fonds belegt in obligaties betreft het een fonds met een hoog risico, maar na anderhalf jaar bestaan ook met een hoog rendement.
Schroders is 200 jaar geleden in Londen opgericht door Johann Heinrich Schröder als handels- en investeringsbank. In het jaar 2000 heeft Schroder zich volledig toegelegd op vermogensbeheer. Op dit moment nog is 47% van de stemgerechtigde aandelen in het bezit van de familie Schroder. De vermogensbeheerder heeft in totaal 33 vestigingen in 26 landen. De Nederlandse vestiging is in Amsterdam te vinden. Per 30 juni van dit jaar bedroeg het wereldwijde beheerde vermogen 240 miljard. Bij Schroders zijn meer dan 350 portfoliomanagers en analisten werkzaam die in totaal verantwoordelijk zijn voor meer dan 550 fondsen. Ruim 100 fondsen zijn in Luxemburg genoteerd.
Beleggingsdoelstelling
Het fonds streeft ernaar hoge inkomsten te creëren door te beleggen in wereldwijde overheids- en bedrijfsobligaties en hoogrentende bedrijfsobligaties van opkomende markten.
Het fonds belegt minstens twee derde in obligaties en valuta’s die zijn uitgegeven door overheden, overheidsinstellingen en bedrijven. Er wordt belegd in obligaties die door kredietbeoordelaars een lagere rating hebben gekregen. Hoger risico’s dus maar ook kans op een hoger rendement. Van de deelnemingen valt 37,7% van de obligaties in een BBB Rating. Slechts 8,4% heeft een AA of A rating.
Het vermogen van het fonds wordt via een gedefinieerd beleggingsproces gespreid over sectoren die volgens de vermogensbeheerder de beste prestaties zullen leveren. Daarnaast kan het fonds ook beleggen in deposito’s, derivaten en gebruikmaken van hefbomen en shortposities. De drie grootste deelnemingen per 31 juli zijn het 8% Turkey Goverment Bond (4,0%), 7,75% South Africa Goverment Bond (3,5%) en het 8,3% Russian Railways (3,1%). Maar liefst 56,6% procent van de deelnemingen betreft de industriële sector. Een goede tweede op afstand zijn de schatkistobligaties met 14,4%. Het best vertegenwoordigde land is met 23,4% de Verenigde Staten. Nederland is vertegenwoordigd met 3,3%.
Kosten, risico’s en rendement
De kosten bestaan uit een instapvergoeding en doorlopende kosten. Een uitstapvergoeding is er niet. De instapvergoeding bedraagt maximaal 5,0% maar zou ook minder kunnen zijn. De raming van de doorlopende kosten bedraagt 1,94% per jaar, maar gezien de korte historie is dit slechts een raming. Volgens Morningstar bedraagt de Total Expense Ratio per 30 juni 2012 1,92%.
Het fonds kent een hoog risico- en opbrengstprofiel. Het kan altijd zo zijn dat de uitgever van een deelneming niet aan de verplichting kan voldoen. Ook de werking van derivaten kan anders uitpakken dan bedoeld. Bij de door hypotheken of vermogen gedekte beleggingen bestaat het risico dat de onderliggende waarde ontoereikend is of de onderliggende leningnemers de verplichtingen niet kunnen nakomen. Door de hoge dividenduitkering die op jaarbasis 7% bedraagt bestaat er ook een kapitaalrisico. Indien het rendement minder is dan 7% zal de waarde van de deelnemingen afnemen waardoor uiteindelijk ook de betalingen zullen moeten afnemen. Daarentegen zijn de rendementen voor 2012 veelbelovend. Van januari tot en met augustus bedraagt het rendement 16,88%. Het rendement over de laatste 12 maanden bedraagt 11,95%.
Na analyse van het fonds is de belangrijkste conclusie dat een obligatiebelegging zowel met hoog risico als met een hoge rendementskans mogelijk is. Mocht al gedacht worden dat beleggen in obligaties saai is dan laat dit fonds zien dat dit allerminst het geval hoeft te zijn. Het fonds is prima in te passen in een offensieve portefeuille. Dit betekent dat lange termijn en spreiding wel geboden is. Voor de spreiding zorgt het fonds en de hoge jaarlijkse rendementsuitkering van 7% geeft ook de cashflow om de geplande rit uit te zitten.
Voordelen:
– Hoge rendementskansen
– Omvangrijke vermogensbeheerder
– Informatievoorziening via publicaties en webconferences
Nadelen:
– Hoog risicoprofiel
– Voor categorie belegging hoge kosten
Cijfer: 7
Door: Corné van de Sande
