EssilorLuxottica is ’s werelds grootste onderneming in brillen, oogzorg en optische technologie. Het bedrijf ontstond in 2018 uit de fusie van het Franse Essilor (wereldleider in brillenglazen) en het Italiaanse Luxottica (wereldleider in monturen, zonnebrillen en retail). Het bedrijf bezit bekende merken als Ray-Ban, Oakley, Persol, Varilux, Crizal, LensCrafters en Sunglass Hut.
De groep is actief in vrijwel de volledige waardeketen van de optische industrie. Men combineert een sterke, defensieve gezondheidsmarkt met premium consumentenmerken en groeikansen in slimme brillen en medische technologie. EssilorLuxottica ontwikkelt brillenglazen, ontwerpt monturen, produceert brillen, bezit winkels en investeert steeds meer in slimme brillen en medische oogzorg. Daardoor controleert het bedrijf een groot deel van de markt en kan het nieuwe innovaties snel wereldwijd uitrollen.
EssilorLuxottica is verticaal geïntegreerd: van onderzoek tot ontwikkeling van brillenglazen tot productie, distributie, verzekeringen en eigen winkels. Hierdoor heeft het concern een concurrentievoordeel dat moeilijk te repliceren is. Ray-Ban en Oakley behoren tot de meest herkenbare brillenmerken ter wereld. Daarnaast beschikt het concern over hoogwaardige lensmerken zoals Varilux, Stellest, Crizal en Transitions.
Het bedrijf rapporteert de omzet niet publiekelijk als een exacte verdeling tussen zonnebrillen en monturen. Naar schatting maken de correctielenzen en optische producten 50-60 procent van de omzet uit, monturen op sterkte 20-25 procent, zonnebrillen 15-25 procent en slimme brillen, apparatuur en services de overige 5-10 procent. Over 2025 bedroeg de totale groepsomzet 28,5 miljard euro.
Stijgende vraag naar oogzorg
De vergrijzing, toenemende schermtijd en groei van bijziendheid zorgen voor een langdurig stijgende vraag naar oogzorg en correctieve lenzen. EssilorLuxottica profiteert hiervan via zowel de medische als de consumentenmarkt. Eén van de interessantste groeimotoren is de samenwerking met Meta. In 2025 verkocht het bedrijf meer dan 7 miljoen AI-brillen, waarmee smart eyewear een serieuze nieuwe productcategorie wordt. De Ray-Ban Meta en Oakley Meta-productlijnen worden bovendien verder uitgebreid.
In juli rapporteerde het bedrijf de cijfers over de eerste jaarhelft. De omzetgroei bleef met 14,82 miljard euro onder de verwachting van analisten van 14,91 miljard euro. De groei bleef met 8,7 procent achter bij de verwachte 10,1 procent. De bedrijfswinst over de eerste helft was met 2,75 miljard euro echter wel beter dan de verwachte 2,44 miljard euro. 
Op basis van constante wisselkoersen betekende dat een stijging van 15 procent. De operationele marge verbeterde met 80 basispunten naar 18,9 procent. De vrije kasstroom bereikte met 1,07 miljard euro een recordhoogte, ruim 100 miljoen euro hoger dan in 2025.
Ondanks deze sterke operationele prestaties staat de koers van het aandeel dit jaar flink onder druk. Beleggers maken zich zorgen over de kwaliteit van de toekomstige groei, niet over de huidige omzet. De markt is terughoudend vanwege de hoge investeringen die nodig zijn voor de uitrol van AI-brillen en medische technologieën. Daarnaast speelden angst voor Amerikaanse importtarieven en valutaschommelingen een rol.
Verwachtingen rond AI-brillen te hoog
De koers werd in 2025 sterk opgedreven door het succes van Ray-Ban Meta smart glasses. Beleggers gingen EssilorLuxottica waarderen als een technologiebedrijf in plaats van een brillenfabrikant. Nu blijkt dat AI-brillen wel veel omzet genereren, maar lagere marges hebben door de hoge ontwikkelings-, marketing- en technologiekosten.
De markt vreest dat de winstgroei achter zal blijven bij de omzetgroei. Toen die groei niet explosief genoeg bleek om de optimistische verwachtingen te rechtvaardigen, volgde een herwaardering. De verwachtingen bleken té hoog. De markt vreest dat bedrijven als Apple, Google en Samsung uiteindelijk agressief de smart-glassesmarkt zullen betreden. Daardoor kan de huidige voorsprong van EssilorLuxottica minder waardevol blijken dan eerder gedacht. Verder waren er kritiek vanuit de oprichtersfamilie Del Vecchio op het management en privacy discussies rond Ray-Ban Meta-brillen in Duitsland.
Fundamenteel lijkt EssilorLuxottica nog steeds een kwalitatief sterk bedrijf. Het combineert de stabiliteit van gezondheidszorg met de aantrekkingskracht van premium consumentenmerken en de groeipotentie van wearables en AI. De recente omzetgroei, de sterke vrije kasstroom en succesvolle Meta-partnership ondersteunen een positief lange termijnverhaal. Daarentegen is oogzorg weliswaar relatief defensief, maar blijven premium zonnebrillen en luxe monturen gevoelig voor economische cycli. Bovendien waren de groeiverwachtingen rond AI-brillen (te) hoog. Wanneer de markt trager groeit dan verwacht kan dit druk zetten op de toekomstige rendementen.
Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel EssilorLuxottica evenmin in portefeuille.