Na een jaar vol biedingen, rechtszaken en een strijd met Netflix lijkt Paramount Warner Bros. Discovery binnen te halen. Nu moet het bewijzen dat de enorme overname ook financieel werkt, aldus eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden.
Gisteren verdween de laatst grote juridische hindernis voor de overname. Paramount schikte met twaalf Amerikaanse staten die de deal wilden blokkeren. Ook de Amerikaanse schrijversvakbond trok na een schikking haar rechtszaak in. Voor die handtekeningen deed Paramount stevige toezeggingen. De nieuwe combinatie moet de eerste twee jaar minimaal dertig films per jaar in de bioscoop brengen, daarna drie jaar minimaal 32 per jaar. De Amerikaanse filmproductie ontvangt een extra investering van $1,5 miljard. Ook blijven de studio’s van Paramount en Warner Bros. behouden en komt er toezicht op de redactionele onafhankelijkheid van CNN en CBS News.
Daarmee komt de deal van $110 miljard heel dichtbij. Naast de studio’s en de nieuwszenders biedt de nieuwe groep onderdak aan streamingsdiensten Paramount+ en HBO Max, Discovery Channel en kaskrakers zoals Harry Potter, Game of Thrones, Mission Impossible en Top Gun. Paramount CEO David Ellison verwacht de transactie binnen twee weken te kunnen afronden.
Paramount accepteerde geen nee
Dat de deal rondkomt, is al bijna een Hollywoodfilm waardig. Paramount deed in september 2025 een eerste bod van $19 per aandeel. Warner Bros. Discovery wees dat af. Paramount bleef terugkomen en deed uiteindelijk negen biedingen.
In december leek concurrent Netflix de strijd te winnen. David Ellison gaf niet op en verzamelde zijn adviseurs plus zijn vader Larry Ellison, oprichter van Oracle en een van de rijkste mensen ter wereld. Paramount richtte zich rechtstreeks tot de aandeelhouders en verhoogde daarmee de druk op Warner Bros. Discovery.
Larry Ellison speelde een financiële hoofdrol. Hij gaf uiteindelijk een persoonlijke garantie voor ruim $40 miljard aan financiering en voor de $2,8 miljard die nodig was om de overeenkomst met Netflix te beëindigen. Netflix besloot vervolgens geen nieuw bod te doen. Paramount kreeg zijn zin voor $31 per aandeel in contanten.
Beleggers kijken naar de schuld van $80 miljard
Op de beurs liepen de reacties gisteren sterk uiteen. Warner Bros. Discovery steeg bijna 11%. Door de schikkingen is de kans groter dat aandeelhouders de afgesproken $31 per aandeel daadwerkelijk gaan ontvangen. Paramount steeg aanvankelijk bijna 10%, maar sloot 3% lager.
Die draai legt de belangrijkste zorg van beleggers bloot. De overname levert Paramount weliswaar het gewenste schaalvoordeel op, maar de combinatie begint ook met een ongeveer $80 miljard aan nettoschuld.
De komende jaren draait het daarom vooral om de uitvoering. Paramount rekent op ruim $6 miljard aan jaarlijkse besparingen. De vraag is hoe snel die voordelen kunnen worden gerealiseerd, zeker na de extra toezeggingen die nodig waren om de deal rond te krijgen. Tegelijk moet Paramount Warner Bros. integreren, de streamingactiviteiten winstgevender maken en voldoende kasstroom genereren om de schuld te verlagen.
Daar ligt ook de kans: Paramount+ en HBO Max krijgen samen veel meer schaal en een sterke verzameling films en series. Nu de overnamestrijd bijna voorbij is, kijken beleggers vooral naar twee zaken: komen de beloofde miljarden aan besparingen er en hoe snel daalt de schuld?