Dat sommige landen het beter doen dan de Nederlandse beurs heeft vooral te maken met redelijk unieke omstandigheden. Rusland profiteert van de hogere olie- en gasprijs, net als Noorwegen. Brazilië is een opkomende economie waar het herstel relatief sterk doorwerkt. Nederland moet het vooral van de export hebben, net zoals Japan. Daarom scoren deze landen niet hoog op het staatje van de grote winnaars in een periode met een matige wereldhandel.
Meehobbelen
Nederland hobbelt mee met de andere markten, maar daar gaat nu wel een andere drijfveer bijkomen. Bankpresident Bernanke van de Fed heeft gewaarschuwd dat het herstel van de economie gepaard zal gaan met het aantrekken van de monetaire teugels. Het doorzetten van het economisch herstel zal dus leiden tot een hogere rente, waardoor de obligatiekoersen en de noteringen van andere vastrentende waarden onder druk zullen komen te staan. Obligatiefondsen hebben het dit jaar al aanmerkelijk minder goed gedaan dan aandelenfondsen. Door een oplopende rente zal dat verschil nog groter worden. Beleggers gaan geleidelijk kiezen voor aandelen met een hoog dividendrendement. De aanschaf van deze fondsen kan veelal goed worden gecombineerd met het schrijven van calls, waardoor extra rendement kan worden gegenereerd als buffer tegen eventuele koersverliezen. Deze switch van vastrentend naar hoog renderende aandelen gaat gepaard met extra vraag naar aandelen, waardoor de koersen tegen de verdrukking van de economische cijfers in toch kunnen stijgen. Dat zal gepaard gaan met een aanval van de AEX op het niveau van 320.
Kopen op een dip
Zo’n aanval zal niet zonder slag of stoot gaan. Het is in ieder geval positief dat analisten geleidelijk aan hun winsttaxaties naar boven bijstellen. Het optimisme groeit. Analisten van de Rabobank verwachten dat aandelen in 2010 een rendement opleveren van rond de 18%. Anderen zien de winsten volgend jaar met 25% stijgen, maar een deel daarvan zit al in de koersen verdisconteerd. Gezien het optimisme van de analisten zou de aanval op de 320 -zonder een deflatoire tegenvaller- wel eens kunnen leiden tot een stijging van de AEX van 380 / 400 begin volgend jaar. Kopen op een dip kan dus geen kwaad.
Winst Index 2009 |
|
|
|
| Datum | ||
MSCI Brazil | 101,66 | 98,40 | 19,19 | 30,12 | |||
MSCI Russia | 98,72 | 43,54 | -12,37 | 6,61 | |||
MSCI Turkey | 85,48 | 58,64 | 5,10 | 14,40 | |||
MSCI India | 82,94 | 50,05 | 4,02 | 20,20 | |||
MSCI EM Latin America |
| 80,72 | 81,40 | 11,64 | 24,12 | ||
FTSE Small Cap |
| 77,33 | 16,88 | -16,93 | -3,52 | ||
MSCI EM Eastern Europe |
| 76,01 | 33,13 | -10,61 | 7,35 | ||
MSCI Sweden Small Cap |
| 74,33 | 44,07 | -10,81 | 8,76 | ||
MSCI Australia NR | 63,09 | 48,37 | 1,55 | 10,33 | |||
MSCI France Small Cap |
| 62,47 | 42,69 | -3,95 | 10,01 | ||
MSCI Greece | 62,30 | 16,50 | -9,65 | 5,76 | |||
MSCI Europe Small Cap |
| 59,75 | 37,55 | -7,70 | 6,73 | ||
MSCI EMU Small Cap |
| 59,07 | 48,28 | -4,06 | 8,35 | ||
MSCI Taiwan | 55,02 | 33,74 | -3,72 | 2,47 | |||
MSCI Austria | 53,79 | 24,47 | -19,12 | -1,08 | |||
MSCI Korea | 53,14 | 26,54 | -4,63 | 10,01 | |||
MSCI Belgium | 52,51 | 12,93 | -21,53 | -5,06 | |||
MSCI Sweden | 51,49 | 40,31 | -7,61 | 4,36 | |||
MSCI Singapore | 48,80 | 25,69 | 2,21 | 10,00 | |||
MSCI AC Golden Dragon | 48,44 | 37,11 | 2,95 | 8,88 | |||
MSCI Germany Small Cap |
| 47,14 | 59,36 | -2,26 | 7,92 | ||
ML All Convertible All Qualities |
| 33,65 | 27,53 | -5,65 | -0,72 | ||