De Europese high yield obligatiemarkt ontwikkelt zich in een hoog tempo. Roman Gaiser, Hoofd High Yield bij Pictet Asset Management (Pictet AM), vindt het dan ook hoog tijd om deze markt serieus te nemen.
De economische, financiële en bedrijfsvooruitzichten zijn volgens hem gunstig voor Europees high yield-papier. De Europese high yield obligatiemarkt was ooit een niche. Maar steeds meer wordt het gezien als een strategische beleggingsklasse.
Dat komt mede door het opkoopprogramma van de Europese Centrale bank (ECB). Het programma is voornamelijk gericht op investment grade-krediet maar ook het high yield-deel van de markt profiteert. Ongeveer 3,5% van de BofA Merill Lynch EUR High Yield index is geschikt.
Hoogste rating
De ECB kan bedrijfsschuld opkopen op basis van de hoogste rating van vier grote kredietbeoordelaars (niet de gemiddelde rating). Ook hoeft de centrale bank obligaties niet te verkopen wanneer deze degraderen tot high yield.
Europese bedrijven zonder investment grade-rating zijn volgens Gaiser in goede financiële conditie. Zo staat de rentedekkingsratio, de indicator voor het gemak waarmee bedrijven de rente op hun leningen kunnen betalen, in de Eurozone momenteel op 3,5% tegenover een 20 jaars-gemiddelde van 3%. Daarnaast hoeven Europese high yield-bedrijven dit jaar weinig te herfinancieren na een druk 2015, in tegenstelling tot de investment grade-markt waar veel wordt uitgegeven.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!