De markten lijken vooral oog te hebben voor de ontwikkeling van de rente. Toch hoeft bij een stijging niet voor een koersval te worden gevreesd, zo blijkt uit de woorden van PIMCO’s hoofdeconoom Paul McCulley over de gevolgen van het afbouwen van de monetaire verruiming in de VS. “Op het punt waarop de markten ontsnappen aan de zogeheten liquiditeitsval, zullen de prijzen op Wall Street rationeel zijn overgewaardeerd ten opzichte van hun fair value op lange termijn. Er is geen sprake van zeepbelvorming, want zolang de inflatie niet oploopt, zullen de waarderingen op Wall Street zijn gebaseerd op de aanname dat de Fed zich houdt aan de zogeheten zero lower bond.”
Maar wat gaat er met de rente gebeuren. Het model van Trading Economics geeft de volgende uitkomsten voor het rendement op 10-jarige staatsleningen in 2020. In een beperkt aantal landen kan het rendement op staatsleningen flink naar beneden gaan, wat zowel kansen biedt voor de obligaties van die landen als de aandelen. Interessante landen zijn China, India, Zuid-Korea en Griekenland.
In Nederland zal de rente (+19,4%) minder krachtig toenemen als in de eurozone (+34,15%), maar sterker dan in Duitsland (+6,0%) en in de VS (+4,28%).
