Beleggers konden vandaag beter een ritje maken met een rollercoaster in een pretpark dan actief zijn op de beurs. Het blijft chaotisch en rendementsgevaarlijk.
Aan het begin van de middag mogen de futures aangeven dat de Amerikaanse markten fractioneel hoger zullen openen, maar het beeld kan snel veranderen als vanmiddag de gepubliceerde werkloosheidscijfers tegenvallen. Ook als ze meevallen blijven de markten bijzonder kwetsbaar. Bij beleggers leeft de angst dat de inflatie sterk zal stijgen door de vulkanische uitbarsting van de overheidsschulden in Europa. Maar waarom zou niet het omgekeerde kunnen gebeuren: een periode van deflatie?
Ernstige crisis
Het valt niet te ontkennen dat er sprake is van een ernstige crisis. Binnen enkele weken zou de gewenning aan de sombere berichten over de overheidstekorten kunnen overheersen, maar daarmee is niet gezegd dat de problemen zijn opgelost. Integendeel, dat zou een puberale beleggingsdroom zijn. Angst en onrust zullen er enkel toe leiden dat u en ik de hand op de knip houden. Geluk en gezelligheid zal weer in de huiskamer worden gezocht, mogelijk bij een nieuwe flatscreen die van het vakantiegeld is gekocht. Inmiddels weten politici en bankpresidenten niet meer hoe ze de gemoederen positief kunnen voeden. Ze steken hun kop in het zand.
Dreigende escalatie
De huidige crisis, en zeker als die escaleert, hetgeen zeker zal gebeuren als de ratings voor Engeland worden verlaagd, lijkt steeds meer op wat ongeveer 80 jaar geleden gebeurde. We leven in een gevaarlijke tijd, in ieder geval in een extreem onzekere periode. Sparen voor toekomstige consumptie is dan belangrijker dan nu kopen. Bedrijven kunnen daarop alleen maar reageren door hun prijzen te verlagen, want het zal steeds belangrijker voor ze worden om de vaste kosten goed te maken. Vastgoedfonds ECP mag dan de omzet in winkels zien stijgen, maar de prijzen van vastgoed blijven dalen. Met dit alles is de bakermat gelegd voor deflatie.
Deflatie
Bij deflatie zullen de overheden nog erger in de problemen komen, omdat het dan steeds moeilijker wordt om schulden af te lossen. Ongetwijfeld zullen bankpresidenten dat proberen te voorkomen door geld in de economie te pompen. Alleen is dat dweilen met de kraan open als de consument geen geld meer uitgeeft. Voor grote bedrijven is het een schrale troost dat zij een belangrijk en groeiend deel van hun omzet, en daarmee winst, realiseren in opkomende landen.
Kies voor de beweging
Het sentiment op de beurs leert echter dat macro belangrijker is dan micro, en terecht. Daarom mag niet snel een kentering van de stemming op de beurs worden verwacht. Vanmorgen sprak ik nog een belegger, een trouwe lezer van CASH en bezoeker van de site. Hij zei: “Ik hou het voor gezien. Ik heb de afgelopen jaren voldoende geld verloren.” Dat is wellicht wat kort door de bocht, maar de gedachte is wel te begrijpen. Overheden, en zelfs bedrijven, zijn niet meer in staat om mensen en beleggers een doel voor de lange termijn te geven. Dat maatschappelijke probleem zou zich wel eens kunnen vertalen in een terugtrekkende beweging van een grote groep beleggers. Helaas, want met CFD’s, opties en ETF’s kunnen zij volop profteren van een mogelijke verdere verslechtering op de beurs.
En wat nu kopen?
De huidige chaos op de beurs is technisch gesproken te ver doorgeschoten. De AEX staat ver beneden de ondergrens van de bandbreedte en de markt is duidelijk oversold. Het is tijd voor een correctie op de daling, maar zie dat vooralsnog als een tijdelijk herstel. Geloof in het momentum en niet in de lange termijn, daarvoor is de huidige beursperiode te bijzonder. Koop voor een herstelbeweging een paar trackers op de AEX. En daarna kunt u weer short gaan.