De aandelenmarkten bleven in juli en augustus onder druk door voortdurende vrees voor een ‘double dip’. Diverse ontwikkelingen maken een ‘double dip’ scenario echter minder waarschijnlijk. Er is wel sprake van afzwakkende economische groei in de wereld, maar onze beleggingsstrategen verwachten dat de aandelenmarkten desalniettemin een paar goede kwartalen tegemoet gaan.
De voortdurende twijfels over de soliditeit van de euro, vooral veroorzaakt door de Zuid-Europese landen en Ierland, lijken het stijgingspotentieel van de euro ten opzichte van de dollar danig te beperken, ondanks het feit dat de Fed tot het uiterste lijkt te gaan om de dollar te verzwakken.
Beleggingsstrateeg George Raven betoogt verder dat “….van een ‘bubble’ in staatsobligaties nog geen sprake is en het mogelijk is dat de rente op goede staatsobligaties nog nieuwe dieptepunten weet te vinden”. Hij erkent echter dat de rente op goede staatsobligaties weinig aantrekkelijk is en dat er betere beleggingskansen bestaan in bedrijfsobligaties en in kortlopende obligaties van opkomende landen (in hun lokale valuta).
Op middellange termijn blijft het de verwachting van Insinger de Beaufort dat de westerse economieën zich relatief zwak zullen ontwikkelen naarmate bedrijven, consumenten en vooral overheden hun schulden trachten terug te brengen. Onze beleggingsstrategen hebben goede verwachtingen van het beleggen in opkomende landen en in aandelen met een hoog, en liefst stijgend, dividend. Het belang van dividend voor het totale rendement op aandelenbeleggingen wordt eigenlijk altijd onderschat. Op zeer lange termijn vertegenwoordigen dividenden zelfs meer dan 90% (!) van het totale rendement, mits zij consequent worden herbelegd.
Doordat nu ook het dividendrendement op aandelen van de beste bedrijven vaak hoger ligt dan de rente op goede staatsobligaties, staat de belegger nu voor een fundamentele keuze op het gebied van zijn beleggingsmix: in hoeverre moet (en kan) hij schuiven van staatsobligaties naar aandelen?
Door: Insinger de Beaufort