Director en Lead Manager
van het Invesco Greater
duw van de verslechterde buitenland-
se omstandigheden en de zwakkere
binnenlandse economische gegevens
nog steeds boven de Chinese aan-
delenmarkten hangt, zijn wij van
langetermijnbeleggers veelbelovende
kansen bieden om in aantrekkelijk
geprijsde en kwalitatief hoogwaardi-
ge aandelen te beleggen. De huidige
hervorming en transformatie van het
Chinese economische model heeft
één doel het voor een reeks van
jaren veiligstellen van de kwaliteit en
de duurzaamheid van de groei." Chi-
na stimuleert actief de omschakeling
van een op export en investeringen
nomie die meer door binnenland-
se consumptie wordt aangestuurd.
Belangrijke maatregelen om de bin-
nenlandse consumptie te stimuleren
zijn onder meer loonsverhogingen en
het verbeteren van de medische en
sociale voorzieningen. Zo is het inko-
men per hoofd van de bevolking in
het afgelopen decennium als gevolg
van de versnelde loongroei in de ste-
delijke gebieden van China bijna ver-
viervoudigd. Dag mag geweldig klin-
ken, maar in veel steden komt het
minimumloon niet boven de 200
euro per maand uit.
Shiao de recente bijstelling van het
beoogde groeicijfer van 8% naar 7,5%
van het bbp als een positief signaal
dat "China vastbesloten is om over te
stappen van een kwantitatief streef-
cijfer dat ten koste van alles moet
worden gehaald naar een meer kwa-
litatieve doelstelling voor de groei,
waardoor de afhankelijkheid van
de buitenlandse vraag zal afnemen
en een meer duurzame groei wordt
gewaarborgd." Hij verwacht dat het
2012 en begin 2013, na de machts-
overdracht aan de vijfde generatie
Chinese leiders, zal worden opge-
voerd. "Andere belangrijke struc-
turele maatregelen zijn de hervor-
ming van de financiële sector en de
kapitaalmarkten, evenals beleidspro-
gramma's om de private sector en de
dienstensector te stimuleren. Enkele
voorbeelden van recente maatrege-
len van de Chinese regering zijn het
verlagen van de drempels voor bui-
tenlandse beleggers om op de door
lokale beleggers gedomineerde bin-
nenlandse markt voor A-aandelen te
handelen, maatregelen om de trans-
actiekosten terug te dringen en het
hervormen van de binnenlandse aan-
delenmarkt om de werking daarvan
beter te laten aansluiten op die van
internationale aandelenbeurzen. Met
zijn inspanningen om over te schake-
len van sterk gereguleerde sectoren
naar meer op diensten gerichte sec-
toren ondersteunt de regering ook
actief de groei van de meer dynami-
sche private sector." Het aantrekken
van buitenlandse beleggers zal echter
alleen lukken als het boekhoudkun-
dig systeem aansluit bij wat gebruike-
lijk is in Europa en de VS. Nu wordt
te gemakkelijk met cijfers omgespron-
gen en laten ondernemers groei zien
die er niet is, omdat de aandeelhou-
ders dat graag zien. Deze vorm van
illusionisme heeft er al toe geleid dat
de handel in de aandelen van Chine-
se ondernemingen op de Amerikaan-
se beurs is doodgebloed. Chinezen
hebben last van één gedachtegoed:
gen niet eigen te maken.
opnieuw aangegeven dat de recente
groeivertraging een proactief begro-
tingsbeleid noodzakelijk maakt.
"Hoewel we verwachten dat China
een proactief begrotingsbeleid zal
voeren om de economie te stimu-
leren, denken wij dat het onwaar-
schijnlijk is dat de omvang of snel-
heid daarvan vergelijkbaar zullen
zijn met wat we in 2009 hebben
gezien een dergelijke reactie wordt
pas waarschijnlijk als de economi-
sche vooruitzichten van China sterk
zouden verslechteren," zegt Shiao,
die daaraan toevoegt dat de aanhou-
dende afname van de inflatiedruk
de Chinese regering een buffer ver-
schaft om gedurende een wat lange-
re periode verdere op groei gerichte
begrotingsmaatregelen te nemen.
2. nieuwe informatietechnologie
3. Biotechnologie
4. hoogwaardige materialen
5. Cloud computing
6. LCd-schermen
7. nieuwe delfstoffen
finance, telecom, infrastructuur en
energie belangrijk, maar deze heb-
ben de afgelopen decennia al voor
een relatief sterke impuls gezorgd.