vrij, waarvan het merendeel in het najaar.
Consumenten moeten besluiten wat zij doen
met hun vrijkomende lijfrente. Zij staan hier-
bij voor een keuze: doorsparen of laten uit-
keren als aanvulling op hun pensioen. Het
is voor de consument lastig te bepalen wat
de mogelijkheden zijn voor zijn verzekering.
Uiterlijk 31 december van het kalenderjaar na
het jaar waarin de verzekering afl oopt, moe-
ten consumenten hun keuze doorgeven. Doen
zij dit niet, dan zijn er grote nadelige fi scale
gevolgen. Banksparen is zeer populair doordat
het risico en de kosten zeer laag zijn. Zo kun-
nen consumenten ervoor kiezen hun lijfren-
tekapitaal uit te keren via een bankspaarre-
kening. Hierbij ontvangen zij gedurende een
(binnen de fi scale regels) zelf bepaalde peri-
ode een gegarandeerde maandelijkse uitke-
ring. Er is vaak ook de mogelijkheid tot het
uitstellen van de uitkering. Het voordeel hier-
van is dat het vermogen onaangeroerd blijft en
er over een extra periode rendement wordt
behaald op het lijfrentekapitaal. Voor het uit-
stellen gelden wel leeftijdsgrenzen.
wezenlijke invloed op het bestedingspatroon
van de consument, zo blijkt uit een onderzoek
van GfK in opdracht van ABN Amro. Aan-
vankelijk dacht bijna de helft (46%) van de
consumenten te gaan bezuinigen en extra op de
uitgaven te letten. Uit berekeningen van ABN
Amro blijkt dat de btw-verhoging een netto
effect heeft van 18 euro voor een Nederlands
huishouden per maand. Wanneer dit bedrag
voor een gemiddeld gezin aan de respondenten
wordt voorgelegd wordt hun reactie al minder
heftig. Meer dan 60% zegt dan geen wezen-
lijke aanpassing in hun bestedingspatroon
door te voeren. Dat sluit aan bij ervaringen
elders. In de afgelopen jaren hebben in Europa
onder andere ook Duitsland, Hongarije en het
Verenigd Koninkrijk hun btw-tarief verhoogd. In
het algemeen geldt dat het effect van een btw-
verhoging beperkt is geweest.
een redelijke plus gemaakt: de AEX plust 7% en
de Verenigde Staten ruim 10%. Tel daarbij nog
het jaarlijkse dividendrendement op (bijna 4%
Nederland en 2% VS) en ik zou willen dat het
elk jaar zo was. De naar mijn mening gematigd
positieve omstandigheden, dat wil zeggen laag
rendement op vastrentend en relatief hoog divi-
dendrendement op aandelen, kunnen wijzigen
door een (sterke) rentestijging. Dat lijkt voorlopig
onwaarschijnlijk, evenals een sterke koersstijging
van aandelen. Een dalende winstontwikkeling
is wel waarschijnlijk, maar in beperkte mate.
Dit houdt in dat er nog altijd een redelijk deel
moet worden aangehouden.
De grotere internationale
bedrijven, en met name de
Amerikaanse, hebben een
relatief grote liquiditeitspo-
sitie. Gevreesd worden de
zingen, de schuldenafbouw en het schuldenpla-
fond. Als deze gebeurtenissen zich in redelijke
mate ontwikkelen lijkt versneld gebruik van een
deel van de liquiditeit aangewend te worden.
In de industriële markten, waar voldoende
productiecapaciteit aanwezig is, is gebruik van
laagrentende cash voor aankoop van operatio-
nele activiteiten van een ander bedrijf logisch.
Bij kleinere nationaal opererende bedrijven
(in Nederland) is de situatie slechter. Enerzijds
zijn de marktomstandigheden voor de normale
verkoopontwikkeling moeizaam, anderzijds zijn
ook de fi nanciële verhoudingen en mogelijkhe-
den beperkt. Hoewel er speculatief aantrekkelijke
bedrijven zijn op historisch lage niveaus (voor
de durfals) blijft het beleggingsaccent voorlopig
toch op internationale waarden gericht. De
langetermijnvooruitzichten voor Imtech en DSM
zijn positief, evenals de bedrijfspositie. Ook voor
Ahold is de marktpositie sterk (ook in de VS)
en als leverancier van dagelijkse boodschappen
is het bedrijf een blijvertje. En als we nog iets
speculatief willen doen: biotechnologie is de
sector van de toekomst met het oog op komende
geneesmiddelen tegen ziektes als kanker, reuma
en alzheimer. Een veranderende kwaliteit voor de
mensheid en daarbij ook nog beleggingskwalitei-
ten. Galapagos blijft hier de keuze.
biedt obligatiehouders van Lehman-notes de moge-
lijkheid om deze anoniem te verkopen. Onderlinge
concurrentie op haar online handelsplatform moet
ervoor zorgen dat `de hoogst haalbare prijs' tot stand
komt. Iedere belegger kan op het NPEX Distres-
sed Trading Platform zijn Lehman-notes en ande-
re `distressed beleggingsproducten' verhandelen.
Beleggingsproducten zijn distressed als de uitge-
ver zich bijvoorbeeld in een staat van faillissement
bevindt of uitstel van betalingen heeft aangevraagd.
Tevens is deze uitgever van deze beleggingsproduc-
ten verantwoordelijk voor de uitbetalingen dan wel
terugbetalingen op de beleggingsproducten. Dit is
gebeurd bij Lehman Brothers.